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文化产业指数能否成为投资风向标
[ 编辑:admin | 时间:2013-05-26 21:52:41 | 浏览:1951次 | 来源:中国文化传媒网 | 作者: ]

继去年11月深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司发布以上市文化公司为样本的主题指数——深证文化产业指数和巨潮华侨城文化产业指数之后,今年3月26日,上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布了上证文化产业指数和中证文化产业指数。

不到半年时间,国内资本市场接连发布了分别反映深市、沪市和整个沪深两市4个文化产业指数,一方面进一步丰富了国内资本市场的指数体系,为投资者投资文化领域提供了新的分析工具和投资标的,甚至被称为文化产业投资领域的风向标。另一方面,关于指数编制中样本股的选取标准以及指数挂牌上市后的相对应的文化产业指数基金、指数期权等指数衍生产品的开发等问题也引发了业内的持续关注。

编制文化产业指数势在必行

随着越来越多的文化传媒公司发行上市,国内A股市场上已形成了一定规模的文化传媒板块。尤其是近两年来文化产业的快速发展以及相关利好政策不断,使得越来越多的投资者将目光转向文化传媒股,而多只股票也不负众望,长期处于逆势上扬态势。这时候,编制一支能够反映文化传媒板块上市文化公司整体走势的文化产业指数已势在必行,这也成为文化产业指数出台的初衷。

北京大学文化产业研究院副院长陈少峰认为,文化产业指数不仅可以反映出我国文化产业的发展水平和变动趋势,凸显文化产业在国民经济中的重要地位;而且可以反映市场对文化产业上市公司运营与盈利的预期,为市场分析人士预测判断未来文化产业的发展趋势提供量化参考,为市场提供文化产业指数化投资标的。适时发布文化产业指数,有利于体现资本市场在支持文化产业发展、促进经济结构转型、服务国民经济发展方面的重要作用。

与此前其他行业主题指数一样,4支文化产业指数依然由深交所、沪交所和中证指数公司3家机构编制发布。其中反映深市上市文化公司整体表现的深市文化产业指数和沪深两市上市文化公司整体表现的巨潮华侨城文化产业指数主要由深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司方面编制发布,反映沪市上市文化公司整体表现的上证文化产业指数和国内A股市场上市文化公司整体表现的中证文化产业指数则由上交所和中证指数公司编制发布。根据编制方案,深证文化产业指数和华侨城文化产业指数的基期选在2009年6月30日,上证和中证文化产业指数以2012年6月29日为基期。据了解,基期时间上的类似,是因为指数编制规则一年调整两次(创业板例外),分别是6月30日和12月31日,选择在6月30日及前后是出于时间窗口的考虑。同样的,4支指数的基点皆为1000点。

近半年来,尤其是最近一个月,随着文化传媒板块呈不断上扬态势,发布仅两个月的中证文化产业指数和上证文化产业指数也随之不断上涨,优于多数行业。截至5月20日,中证文化产业指数最高点达1437.44点,当日成交额共计120.36亿元;上证文化产业指数最高点达1259.83点,当日成交额达51.89亿元。

样本股的选取存在一定争议

一直以来,关于文化产业分类标准的争议从未断过。虽然国家统计局去年颁布了新修订的《文化及相关产业分类》标准,不过各地和各类机构对于文化企业的分类依然没有统一说法。这一争议也被带入到文化产业指数编制过程中样本股的选取上。

根据编制方案,在样本股选择方面,4支指数皆从所对应的A股市场选取,因财务亏损等被特别处理(ST公司、*ST公司)或暂停上市的A股文化公司被排除在外。其中上证还要求上市时间满3个月,华侨城则要求上市交易满6个月。

在具体的选择方法上,4个指数也有所不同。据了解,上证文化产业指数在样本股的选取上首先按照国家统计局最新的《文化及相关产业分类》标准,将属于新标准体系中的包括文化用品和文化专用设备生产的公司纳入文化产业主题。最终上证文化产业指数选择了26只股票作为样本股。

中证文化产业指数则首先将样本空间中过去一年日均成交金额排名在后20%的股票剔除。其次,剩余股票按照国家统计局最新《文化及相关产业分类》标准。最后,由文化产业主题股票中过去一年日均市值排名前50的股票构成中证文化产业指数样本股。数据显示,截至2013年2月28日,上证与中证文化产业指数总市值分别为2054亿元和3849亿元,占沪市A股和全部A股总市值的1.2%和1.6%。

华侨城文化产业指数剔除了部分文化设备生产及销售类文化公司,由沪深A股市场93只文化产业股票中选取的50只股票构成。在这50个样本中,旅游、创意设计、出版印刷发行三个子行业个股数最多,分别为11只、10只和7只。就个股而言,华侨城文化产业指数前十大权重股包括同仁堂、东阿阿胶、云南白药、中国国旅、中青旅等。

这十大权重股一经发布便引发了业内的争议——按照最新的《文化及相关产业分类》标准,旅行社被剔除出文化产业分类中,中国国旅、中青旅等旅游股也就不再是“文化产业股”。而同仁堂、东阿阿胶、云南白药等作为“特色中药”也被列入非物质文化遗产子行业,成为文化产业股。甄选标准的“创新”使得业界对于这一指数一直存在一定争议。

按照此前华侨城文化产业指数编制时的方案,今年6月30日,编制方将对这一指数编制方案进行第一次审核。至于是否会对目前存在一定争议的样本股选取进行调整,目前尚无迹象显现。

相关指数衍生产品开发为时尚早

既然已发布了4个文化产业指数,根据其他行业指数经验,相关的指数基金、指数期权等指数衍生产品也将陆续开发出来。其中最主要的指数基金,顾名思义就是以指数成分股为投资对象的基金,即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票,来构建指数基金的投资组合,目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致,以取得与指数大致相同的收益率。

虽然国内的指数基金相关投资产品和衍生产品起步较晚,不过其规模却呈快速上涨之势,一些产品的成交量和投资比例已接近或超过欧美市场。据统计,截至去年上半年,国内共有173只指数化基金产品,总规模已达3710亿元,占整个基金的15.18%。从全球来看,该比例排在第四位。

随着近半年来文化传媒板块和相对应的文化产业指数的不断上涨,关于文化产业指数基金的需求也被提上议程。早在去年华侨城文化产业指数发布时,发布方就曾公开向媒体表示,已有多家基金公司与他们联系,表达了推出相关产品的意向。不过,随着上证、中证文化产业指数也相继发布,一些基金公司却纷纷表示开发文化产业指数基金为时尚早。

有基金公司负责人表示,文化产业指数的“面”还是比较小,并不是很大的指数,目前多数基金公司还没有相应的准备。对基金公司而言,在行业主题类指数基金方面,考虑到流动性和活跃度的问题,往往会先做一级类行业,以后或许会慢慢考虑细分行业的指数基金。而文化行业虽然现在发展较快,在多数投资者眼里,依然仍是相对次要的“细分行业”。

“一方面,由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响,从而分散风险。另一个方面,由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪,因此,在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。然而文化传媒板块所包含的股票往往都是新近上市或者业绩波动较大,长期风险尚待考察,投资者现在还处于观望之中。”有业内人士表示。

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